天玑榜®将『财富管理价值链』划分为3个核心职能节点和角色，即①投资产品提供（资产管理人）、②投资产品分销（财富管理人）和③投资产品消费（投资人）。

　　天玑榜®认为，通过在融资侧承载资金募集职能（前向连接资金），在投资侧承载投资机会全域供给职能（后向连接资产），财富管理人连接资产管理人和投资人。

　　对投向投资产品的在投资金，资产管理人为投资人提供资产管理服务（往往涉及多个投资人），对配置到投资产品的账户资金，财富管理人为投资人提供『投资组合管理服务』（往往涉及多个投资产品），资产管理人和财富管理人联合对投资人收取『费用组合』（涉及投资通道费、管理费和业绩报酬等）。

　　通过为投资人提供『投资组合管理服务』，财富管理人实现对投资产品的资金募集，反过来为资产管理人提供募资服务，按协议分成比例，参与对『费用组合』的利益分配。

　　天玑榜®认为，TAMP平台提供商是财富管理价值链纵向节点序列的潜在参与者和新竞争势力，其以金融科技重构职能分工，介乎于资产管理人和财富管理人之间，提供对投资产品的资产连接能力（优选/投研/尽调等），以SaaS方式提供展业赋能（模型/交易/报告等），使能小微财富管理人（如独立财富工作室和理财师）专注于连接投资人和资金，借以参与财富管理行业的价值创造过程。

　　天玑榜®认为，同一机构或关联体，根据自身资源和能力，能够同时承载和实现多重职能和角色，比如商业银行既代销公募基金（财富管理人），亦发行理财产品（资产管理人）。

　　天玑榜®认为，通过纵向一体化，财富管理价值链的参与者能够解锁多重角色，既①拓宽营收来源，亦②构筑业务护城河，比如财富管理人资管化和投资人直投化（二者直接连接基础或底层资产）。

　　天玑榜®认为，价值链节点的职能不可替代，但承载主体可被取代，财富管理人能够取代资产管理人承载投资产品的募资职能，TAMP平台提供商亦能取代财富管理人承载投资机会全域供给和金融科技职能，而财富管理人和TAMP平台提供商竞争性介入财富管理价值链，是行业分工纵向专业化的结果。

　　天玑榜®认为，财富管理价值链的参与者应利用资源禀赋或通过业务专业化，形塑自身的核心能力，或连接基础/底层资产（投资能力），或连接封包资产（对投资产品的聚合能力），或连接资金（募资能力），或连接技术（金融科技能力），借以构筑竞争优势，降低被横向或纵向取代的竞争风险。

　　天玑榜®认为，在投资层面，为交易作为资产的投资产品以换取潜在的增值机会，投资人面临资产管理人和财富管理人联合收取的『费用组合』，往往需承担三类成本：①投资通道成本；②资产管理固定成本；③资产管理浮动激励成本。

　　① 投资通道成本：尽管投资产品销售费用(sales load)，如认购/申购费、销售服务费和部分未计入资产财产的赎回费等，最初设计用以补偿投资产品的各种销售支出，如宣传推介、销售运作和客户服务等，其基于交易行为实现费用确认，但自服务型投资人亦被无差别收取。

　　天玑榜®认为，作为投资机会供给，投资产品本身提供一种通道能力，连接所投向的基础或底层资产，『投资产品销售费用』理应视为投资人所支付的投资通道成本（或入场门票成本），即付费交易投资产品以获取对具有潜在增值机会（亦存在贬值风险）的基础或底层资产的间接持有资格（以赚取潜在投资回报）。

　　天玑榜®认为，通过设计、封装和发售投资产品（或封包资产），资产管理人和财富管理人合力实现投资机会的供给，本质上提供投资通道服务，即为投资人提供连接基础或底层资产的能力。

　　② 资产管理固定成本：在投资产品的持有期间，按在投资产规模(AUM)，无论投资盈亏与否，投资人均需支付固定比率的资产管理费。

　　③ 资产管理浮动激励成本：在绩效条件满足下，投资人需接受资产管理人从资产财产中提取业绩报酬。

　　因财富管理人作为资金募集服务提供商，完全或部分地承载资产管理人的前向募资职能，故前述『费用组合』作为资产管理人和财富管理人共同的营收来源，按销售协议分成比例，开云game在二者之间予以分配。

　　具体而言，资产管理人包括但不限于商业银行及理财子公司、金融资产投资公司、保险资产管理公司、信托公司、证券公司及资管/私募基金子公司、期货公司及资管子公司、基金管理公司及专户子公司、私募基金管理人和独立资产管理公司等。

　　资产管理人实现投资产品供给（投资研究/策略设计/产品化封装/发行销售等），通过自身直募、财富管理人代募、直募与代募相结合等方式，集合多位投资人的分散资金，构建和管理投资产品本身的投资组合（资产配置/分散投资/再平衡/风险管理等），为投资人提供对在投资金的资产管理服务。

　　在『投资产品提供』职能节点，资产管理人需实现两种基本能力，即①投资能力（资金运用和管理能力）和②融资能力（资金募集能力），而募资能力恰是诸多资产管理人的能力短板，须借力财富管理人予以补足。

　　具体而言，财富管理人包括但不限于商业银行、保险公司及代理/经纪公司、证券公司、期货公司、基金管理公司销售子公司、证券投资咨询机构、独立基金销售机构等。如资产管理人通过自有渠道分销资管计划或投资基金，其兼任财富管理人角色。

　　基于投资产品池，投资人的账户资金被配置到不同的投资产品，形成基于账户的投资组合，财富管理人为投资人提供『投资组合管理服务』，包括但不限于投资研究/分析服务、投资通道服务（基于投资产品池的投资机会全域供给）开云平台、资产配置服务（投资规划/策略设计/产品选择/资金分配/跟踪监控/再平衡等）、交易执行服务（提供交易平台）、信息披露服务、账户查询/报告服务和客户服务等。

　　根据投资人的自主介入度，投资组合管理服务划分为三类：全权委托式(DPM)、投资顾问式(APM)和客户自助式(DIY)。其中，财富管理人主要为自服务型投资人提供交易执行服务。

　　为实现高净值客户的财富保全、增值和传承，全服务型财富管理人往往提供①全景式财富/投资规划、②投资组合管理/信用融资（财富保值增值）、③保险（财富保障）、④家族信托（财富传承）等基础服务和各种增值服务（涉及教育培训、财税法务、公益慈善、家族治理和投资银行等）。

　　天玑榜®认为，财富管理的全服务模式旨在实现客户生命期价值的最大化；一方面通过交叉销售，对现有客户实现多业务渗透，拓展客户资源变现途径；另一方面增强客户黏性，构筑核心业务的防御壁垒。

　　① 基于交易：视为投资通道费，源自投资产品的销售佣金，取决于资金募集流量；

　　② 基于资产：视为投资组合管理费，源自资产管理人的管理费分成，取决于资金募集存量，即保有的在配资产规模(AUA)，具有时间累积效应；

　　③ 基于绩效：视为投资组合管理费，源自资产管理人的业绩报酬分成，取决于封包资产选择能力；

　　天玑榜®认为，财富管理人是后端资产和前端资金的双向连接平台，通过优选和聚合投资产品连接资产管理人，通过提供基于投资产品池的『投资组合管理服务』连接投资人，使自身成为一个投资产品聚合分发平台和资金募集平台。

　　天玑榜®认为，在『投资产品分销』职能节点，对资产和资金的双向连接能力是财富管理人的核心能力，高效实现『投资机会全域供给』和『资金募集』是财富管理人最根本的行业价值所在，其强大的募资要得益于：

　　① 客户资源，即拥有大量高净值客户，或通过业务先发，行业拓荒者易于获得资源控制能力，高端客源经多年开发沉淀而得；或基于资源禀赋，如商业银行、保险公司和第三方支付机构等具有天然的客户资源优势（且拥有海量的长尾客户）；

　　② 投资产品聚合能力，即优选和聚合诸多资产管理机构的封包资产，构建多元化的投资产品池，为客户提供投资机会全域供给能力，使能客户实现面向全市场、面向全球的资产配置；

　　③ 投资产品分发能力，即拥有广泛的展业接触点网络，包括但不限于金融科技平台、理财师队伍和线下门店等，为海量客户提供投顾、交易和服务支撑。

　　天玑榜®认为，财富管理人能够实施后向一体化战略，包括『资管化』和面向TAMP营运模型的『金融科技化』，借以①纵深化变现客户资源和②构筑业务护城河。

　　天玑榜®认为，财富管理人自营资产管理业务，能够为『财富管理业务』导入自有投资产品，为『资产管理业务』转介拟投资于私募股权基金等的高净值客户，实现两类业务互为支撑和促进。

　　天玑榜®认为，财富管理人运营TAMP展业平台，连接处于长尾区段的小微财富管理人和独立理财师，能够触达更多投资人，为资产管理人扩展资金募集渠道。